Die wirtschaftliche Lage in Deutschland im November 2026

• Die deutsche Wirtschaft legte im dritten Quartal um +0,2 Prozent gegenüber dem Vorquartal leicht schwächer zu als in der ersten Jahreshälfte. Die Verlangsamung geht vor allem auf Sonderfaktoren wie das Niedrigwasser, Produktionspausen in der Automobilindustrie und das Ende der Sonderentwicklung energieintensiver Güter im Zuge des Nahostkonflikts zurück. Diese Belastungen dürften zum Jahresende nachlassen. Aktuelle Stimmungsindikatoren in der Industrie haben sich zuletzt weiter aufgehellt und deuten eine wieder etwas kräftigere Dynamik an. Im konsumnahen Bereich bleibt das Bild dagegen verhalten, da Einzelhandelsumsätze und Verbraucherstimmung gedämpft sind. Der Tankrabatt dürfte die Kaufkraft stützen, doch hohe und volatile Öl- und Gaspreise stellen ein Risiko dar.
• Die Ausbringung im Produzierenden Gewerbe wurde im September um 0,7 Prozent gegenüber dem Vormonat gesteigert. Die Industrieproduktion expandierte dabei spürbar, die Bauproduktion und der Energieausstoß nahmen hingegen ab. Auch die Auftragseingänge im Verarbeitenden Gewerbe legten wieder deutlich zu. Die Frühindikatoren deuten auf eine Belebung der Industriekonjunktur zum Jahresende hin. Die Erholung bleibt angesichts der zwischenzeitlich erneut deutlich gestiegenen Weltmarktpreise für Energie und Rohstoffe jedoch mit Risiken behaftet.
• Die Umsätze im Einzelhandel (ohne Kfz) verzeichneten im September ein deutliches Minus von 2,0 Prozent gegenüber dem Vormonat. Auch im Vorjahres- und Quartalsvergleich waren sie rückläufig. Die privaten Neuzulassungen von Pkw gingen im Oktober nach kräftigen Zuwächsen in den beiden Vormonaten zurück, im Dreimonats- und Vorjahresvergleich zeigt sich allerdings ein zweistelliges Plus. Die Neuzulassungen durch Unternehmen und Selbstständige sanken sowohl gegenüber dem Vormonat als auch gegenüber Oktober 2025. Die Konsumstimmung hat sich am aktuellen Rand stabilisiert, wobei sich die Erwartungen positiver entwickelten als die Lagekomponente.
• Die Verbraucherpreise stiegen im Oktober binnen Jahresfrist um 2,8 Prozent, nach 3,3 Prozent im September. Gegenüber September fielen sie um 0,2 Prozent. Die Kernrate ohne Energie und Nahrungsmittel ging von 2,4 Prozent auf 2,1 Prozent zurück. Auch Dienstleistungspreise stiegen langsamer. Hier sank die Inflation gegenüber September leicht auf 2,5 Prozent.
• Die Zahl der Arbeitslosen stieg im Oktober saisonbereinigt um viertausend Personen, die Erwerbstätigkeit ging im September um dreitausend Personen zurück.
• Die sozialversicherungspflichtige Beschäftigung nahm im August um 14 Tausend Personen zu, der Anstieg dürfte aber angesichts möglicher Ferientageeffekte überzeichnet sein. Auch wenn sich die Frühindikatoren weiter stabilisiert haben, kommt die konjunkturelle Erholung noch nicht auf dem Arbeitsmarkt an.
• Die Zahl der Unternehmensinsolvenzen befindet sich weiter auf hohem Niveau. Laut amtlicher Statistik wurden von September 2025 bis August 2026 insgesamt 25.131 Unternehmensinsolvenzen gemeldet (Anstieg um 6,5 Prozent im Vergleich zum Vorjahreszeitraum). Dem um zwei Monate aktuelleren IWH-Insolvenztrend zufolge wurden von November 2025 bis Oktober 2026 18.932 Insolvenzen von Personen- und Kapitalgesellschaften gemeldet (Anstieg um 8,8 Prozent im Vergleich zum Vorjahreszeitraum).

Abgeschwächte konjunkturelle Erholung im dritten Quartal

Die konjunkturelle Erholung der deutschen Wirtschaft hat sich im dritten Quartal 2026 weiter fortgesetzt, allerdings mit etwas geringerer Dynamik. Laut der Schnellschätzung des Statistischen Bundesamtes vom 30. Oktober legte das preis-, kalender- und saisonbereinigte Bruttoinlandsprodukt in Deutschland gegenüber dem Vorquartal um 0,2 Prozent zu. Im Vergleich zum Vorjahresquartal lag es preisbereinigt um 1,3 Prozent höher. Laut Statistischem Bundesamt entwickelten sich vor allem die Konsumausgaben leicht positiv, während die Investitionstätigkeit erneut rückläufig war und sich die Dynamik der Exporte zuletzt abschwächte. Detaillierte Daten werden am 25. November veröffentlicht.

Die Verlangsamung der konjunkturellen Dynamik im vergangenen Quartal fiel damit etwas geringer aus als allgemein erwartet und ist vor allem auf Sonderfaktoren zurückzuführen: Zum einen wurde die Industrieproduktion regional durch die langanhaltenden, historischen Niedrigwasserstände auf Binnenschifffahrtsstraßen gedämpft, die zu Liefereinschränkungen bei An- und Abtransporten von Rohstoffen und Produkten geführt haben. Zum anderen belastete im Automobilbereich eine mehrwöchige Produktionspause im Zuge einer Fertigungsumstellung sowie eine später als gewöhnliche Lage von Werksferien die gewichtige Kfz-Produktion im dritten Quartal. Schließlich lief die Sonderkonjunktur bei energieintensiven Gütern aus, die im Zuge des Konflikts im Nahen Osten zu einem globalen Lageraufbau geführt hat, von dem insbesondere auch deutsche Produzenten über höhere Produktion und Exporte profitieren konnten.

Diese Belastungsfaktoren dürften nunmehr nachlassen und geringere Produktion zum Teil aufgeholt werden, sodass sich die konjunkturelle Dynamik zum Jahresende wieder etwas beschleunigen dürfte. Die jüngsten Stimmungsindikatoren aus der Wirtschaft unterstreichen diese Erwartung: So ist der ifo Geschäftsklimaindex zum sechsten Mal in Folge auf den zuletzt höchsten Wert seit knapp dreieinhalb Jahren gestiegen; insbesondere die Geschäftserwartungen wurden positiver bewertet. Der S&P Global-Einkaufsmanagerindex für Deutschland sank im Oktober von seinem vorherigen Jahreshoch zwar leicht, liegt aber weiter deutlich im Expansionsbereich. Auch die ZEW-Konjunkturerwartungen von Finanzmarktexperten haben sich zuletzt etwas eingetrübt, wobei die wirtschaftliche Situation erneut günstiger beurteilt wurde.

Die konjunkturelle Erholung kommt dabei zunehmend auch bei kleinen und mittelständischen Unternehmen (KMU) an, die stärker als Großkonzerne von der binnenwirtschaftlichen Nachfrage abhängig sind. Laut KfW-ifo-Mittelstandsbarometer ist das Geschäftsklima im Oktober zum sechsten Mal in Folge gestiegen. Die Verbesserung erstreckt sich dabei auf alle Wirtschaftsbereiche und sowohl die Geschäftslage als auch die Erwartungen wurden in den KMU positiver beurteilt.

Verhaltener zeigen sich die Perspektiven in den stärker konsumorientierten Dienstleistungsbereichen. Die Einzelhandelsumsätze (ohne Kfz) setzten ihren Abwärtstrend im September fort und bei der Konsumlaune der privaten Haushalte zeigt sich noch keine Trendwende: Das HDE-Konsumbarometer und das GfK-Konsumklima haben sich im Oktober nach den jüngsten Rückgängen nur auf niedrigem Niveau stabilisiert und auch das ifo Geschäftsklima im Einzelhandel zeigte bei der Lage und den Erwartungen keine wesentliche Verbesserung an. Zwar dürften die entlastenden Effekte aus der temporären Absenkung der Kraftstoffsteuer („Tankrabatt“) die Kaufkraft der privaten Haushalte in den kommenden Monaten stützen, doch die unverändert hohen und weiterhin sehr volatilen globalen Energie- und Rohstoffpreise belasten die Verbraucherstimmung und stellen für die erwartete Konsumerholung ein Risiko dar.

Weltwirtschaftliche Dynamik schwächt sich etwas ab

Die weltweite Industrieproduktion wurde im August gegenüber dem Vormonat saisonbereinigt geringfügig zurückgefahren (-0,2 Prozent), nachdem sie in den beiden vorangegangenen Monaten expandierte. Im Vergleich zum Vorjahresmonat lag sie aber weiterhin um gut zwei Prozent im Plus. Frühindikatoren für die globale Konjunktur haben sich zuletzt etwas abgekühlt. Der Einkaufsmanagerindex von S&P Global für die Weltwirtschaft gab im Oktober um 1,1 auf 53,2 Punkte nach, bleibt damit aber nach wie vor recht deutlich über der Wachstumsschwelle. Die Stimmung trübte sich dabei sowohl in der Industrie (-0,4 auf 52,6 Punkte) als auch im Dienstleistungssektor (-1,3 auf 53,2 Punkte) etwas ein. Der sentix-Konjunkturindex für die Weltwirtschaft ist im November zum dritten Mal in Folge leicht gefallen, auf nunmehr 12,7 Punkte. Maßgeblich hierfür waren weniger optimistische Konjunkturerwartungen der Finanzinvestoren vor dem Hintergrund höherer Finanzierungs-, Rohstoff- und Energiekosten sowie anhaltender geopolitischer Risiken.

Das globale Warenhandelsvolumen setzte seinen Aufwärtstrend im August mit einem saisonbereinigten Anstieg um 0,6 Prozent gegenüber dem Vormonat fort und lag damit um knapp sieben Prozent über dem Niveau des Vorjahresmonats. Während die Ein- und Ausfuhren in den Industrieländern spürbar expandierten, entwickelten sie sich in den Schwellenländern schwächer. Der RWI/ISL-Containerumschlagindex deutet im September mit einem deutlichen Anstieg von 4,4 auf 146,8 Punkte auf eine weiter zunehmende Handelsaktivität hin. Dabei stieg sowohl der Nordrange-Index (+0,6 auf 124,5 Punkte) als auch der Indikator für den Umschlag in den chinesischen Häfen (+9,4 auf 165,9 Punkte), u. a. infolge von Vorzieheffekten vor dem chinesischen Nationalfeiertag. Der Trade Nowcast des Internationalen Währungsfonds, der auf Schiffsbewegungsdaten basiert, signalisiert im September im Dreimonatsvergleich allerdings nach wie vor ein geringeres globales Handelsvolumen als im Vorjahreszeitraum.

Insgesamt stellt sich die weltwirtschaftliche Entwicklung weiterhin robust dar und der fortschreitende KI-Ausbau stützt den globalen Handel. Einer dynamischeren Gangart der Weltkonjunktur stehen aber belastende Effekte durch den anhaltenden Konflikt im Nahen Osten, die damit einhergehend erhöhten Rohstoff- und Energiepreise sowie die geo- und handelspolitische Unsicherheit entgegen.

Exporte fassen wieder Tritt

Nach einer zweimonatigen Verschnaufpause haben die Exporte ihren Erholungskurs wieder aufgenommen. Im September expandierten die nominalen Ausfuhren von Waren und Dienstleistungen saison- und kalenderbereinigt um 1,2 Prozent gegenüber dem Vormonat. Hierzu trugen vor allem die Warenlieferungen in die EU-Länder bei (+3,5 Prozent), während die Nachfrage aus Drittstaaten bei rückläufigen Warenausfuhren in die USA (-0,5 Prozent) und nach China (-5,2 Prozent) lediglich stagnierte. Angesichts der Rückgänge in den beiden Vormonaten lagen die Exporte von Waren und Dienstleistungen im dritten Quartal insgesamt um 0,9 Prozent gegenüber dem Vorquartal im Minus. Die nominalen Einfuhren von Waren und Dienstleistungen legten im September im Vormonatsvergleich mit +3,8 Prozent kräftig und auf breiter Front zu. Sowohl aus der EU (+4,9 Prozent) als auch aus wichtigen Handelspartnerländern wie den USA (+6,2 Prozent) oder China (+1,6 Prozent) wurden mehr Güter importiert als im Vormonat. Im Quartalsvergleich verzeichneten die Einfuhren insgesamt allerdings ein Minus von 1,5 Prozent. Der monatliche Überschuss im Handel mit Waren und Dienstleistungen ging um 3,8 auf 6,4 Milliarden Euro zurück. Seit Jahresbeginn lag er mit 86,9 Milliarden Euro aber immer noch um 4,2 Prozent über dem Vorjahreszeitraum.

Die Einfuhrpreise sind im September saisonbereinigt mit +2,1 Prozent gegenüber dem Vormonat spürbar gestiegen. Maßgeblich hierfür waren - wie in den Vormonaten - gestiegene Rohstoff- und Energiepreise. Die Ausfuhrpreise nahmen mit +0,6 Prozent deutlich geringer zu, sodass die Terms of Trade um 1,4 Prozent sanken. In realer Rechnung dürften die Aus- und Einfuhren entsprechend in geringerem Maße gestiegen sein.

Aktuelle Frühindikatoren deuten weiter überwiegend auf eine robuste Auslandsnachfrage hin. Die ifo Exporterwartungen sind im Oktober mit +3,2 auf 12,2 Punkte auf den höchsten Wert seit Anfang 2022 gestiegen. Erneut besonders optimistisch sind die Hersteller von elektrischen Ausrüstungen, EDV- und optischen Erzeugnissen. Aber auch in der Automobilindustrie haben sich die Exportaussichten wieder merklich aufgehellt. Aktuelle DIHK-Umfrageergebnisse vom Herbst 2026 weisen in dieselbe Richtung: Rund ein Viertel der befragten Industrieunternehmen rechnete mit steigenden Exporten. Der Saldo der Exporterwartungen legte kräftig von -10 auf +3 Punkte zu. Damit erreichte er den höchsten Wert seit Anfang 2022, lag aber weiterhin unter dem langfristigen Durchschnitt. Die Neuaufträge aus dem Ausland sind im September um 2,8 Prozent gegenüber dem Vormonat gestiegen. Maßgeblich hierfür waren Zuwächse im Automobil- sowie im chemisch-pharmazeutischen Bereich. Während die Bestellungen aus dem Euroraum mit +4,5 Prozent recht kräftig und über alle Gütergruppen hinweg zunahmen, entwickelten sie sich aus den übrigen Ländern mit +1,6 Prozent angesichts einer geringeren Vorleistungsgüternachfrage weniger dynamisch. Im dritten Quartal lagen die Auslandsorder allerdings insgesamt um 3,1 Prozent im Minus.

Nachdem die deutsche Exportwirtschaft im ersten Halbjahr neben einer dynamischen Nachfrage nach KI-bezogenen Gütern auch von Vorzieh- und Sondereffekten im Zuge des Irankriegs profitieren konnte, hat sich die Erholung im dritten Quartal trotz Belastungen, u. a. durch das Niedrigwasser, fortgesetzt - wenn auch mit geringerem Tempo. Für das Schlussquartal deutet sich aktuell eine Belebung der Exportaktivitäten an, geo- und handelspolitische Risiken bleiben aber bestehen.

Industrie macht vorangegangene Produktionsverluste wieder wett

Die Produktion im Produzierenden Gewerbe hat zum Ende des dritten Quartals leicht zugelegt. Im September nahm sie nach Angaben des Statistischen Bundesamtes preis-, kalender- und saisonbereinigt im Vormonatsvergleich um 0,7 Prozent zu. Der Anstieg der Ausbringungsmenge im Vormonat fiel laut revidierten Angaben mit einem Plus von 1,0 Prozent geringer aus als zunächst gemeldet. Ursächlich hierfür waren vor allem Revisionen des Statistischen Bundesamtes bei der Bauproduktion im August. Insgesamt fiel das Produktionsvolumen im dritten Quartal um 0,4 Prozent geringer aus als im zweiten Quartal. Gegenüber dem Vorjahresmonat war es im September arbeitstäglich bereinigt um 0,4 Prozent höher.

Die Industrieproduktion expandierte dabei spürbar (+1,7 Prozent) und konnte den deutlichen Verlust zur Jahresmitte wieder aufholen. Ausschlaggebend hierfür war eine Ausweitung der Produktion von Investitionsgütern (+3,0 Prozent) und Konsumgütern (+0,8 Prozent), während die Ausbringungsmenge von Vorleistungsgütern in etwa stagnierte (+0,1 Prozent).

Die Bauproduktion nahm im September um 2,6 Prozent ab. Zurückzuführen ist dies auf einen deutlichen Rückgang der Ausbringung im Ausbaugewerbe (-3,6 Prozent). Auch vom Bauhauptgewerbe kamen im September keine positiven Impulse, da sowohl der Hochbau (-1,0 Prozent) als auch der Tiefbau (-0,4 Prozent) Produktionsrückgänge meldeten.

Der Energieausstoß verzeichnete nach vier aufeinanderfolgenden Anstiegen zum Ende des dritten Quartals ebenfalls einen Rücksetzer (-1,2 Prozent), liegt jedoch weiterhin über dem Wert des Vorjahresmonats. Nach deutlichen Rückgängen über die Sommermonate erholte sich die Produktion in den energieintensiven Wirtschaftszweigen zuletzt wieder leicht (+0,8 Prozent); im Vorjahresvergleich war sie aber weiterhin rückläufig.

Innerhalb der einzelnen Industriezweige verlief die Entwicklung unterschiedlich: Kräftige Zuwächse verzeichnete die Produktion von Kfz und Kfz-Teilen (+17,1 Prozent), was auf Nachholeffekte der urlaubs- und umstellungsbedingten Produktionsrückgänge in den vorangegangenen Monaten zurückzuführen sein dürfte. Deutliche Produktionsausweitungen meldeten auch Hersteller pharmazeutischer Erzeugnisse (+8,0 Prozent), von Datenverarbeitungsgeräten, elektrischen und optischen Erzeugnissen (+3,1 Prozent) sowie chemischer Erzeugnisse (+2,9 Prozent) und von Metallerzeugnissen (+0,7 Prozent). Rückgänge verbuchten hingegen der Maschinenbau (-6,5 Prozent), der Bereich Metallerzeugung und -bearbeitung (-2,5 Prozent) sowie die elektrischen Ausrüster (-1,7 Prozent).

Mit dem abermaligen Anstieg konnten die - zum Teil durch Sondereffekte zur Jahresmitte bedingten - Rückgänge der Industrieproduktion zum Ende des dritten Quartals aufgeholt werden.

Auch die Auftragseingänge im Verarbeitenden Gewerbe haben im September mit einem Zuwachs von 4,4 Prozent gegenüber dem Vormonat einen Teil der Einbußen aus dem Vormonat wieder aufgeholt. Im dritten Quartal lagen sie damit geringfügig über dem Vorquartalswert (+0,2 Prozent). Gegenüber September 2025 fiel das Ordervolumen arbeitstäglich bereinigt um 3,3 Prozent höher aus. Auch ohne Berücksichtigung von Großaufträgen expandierte die Bestelltätigkeit im September kräftig um 5,1 Prozent. Im Quartalsvergleich ergab sich hier wie bei den gesamten Neuaufträgen mit +0,1 Prozent eine Seitwärtsbewegung.

Regional betrachtet gingen im September sowohl aus dem Inland als auch aus dem Ausland mehr Bestellungen ein. Vor allem die heimische Nachfrage erholte sich nach dem Rücksetzer im August mit einem Plus von 6,6 Prozent gegenüber dem Vormonat wieder spürbar. Die Neuaufträge aus dem Ausland legten um 2,8 Prozent zu. Hierzu trug ein Schub bei den Bestellungen von Konsumgütern (+19,2 Prozent), insbesondere von Gebrauchsgütern aus dem Euroraum, bei. Insgesamt übertrafen die Ordereinträge aus den Ländern der Währungsunion das Vormonatsergebnis um 4,5 Prozent. Auch im Quartalsvergleich lagen sie um 2,9 Prozent im Plus. Die industrielle Nachfrage aus den übrigen Ländern entwickelte sich mit +1,6 Prozent dagegen weniger dynamisch und lag im dritten Quartal um 6,8 Prozent unter dem Vorquartal.

Mit Blick auf die Gütergruppen profitierten die Konsumgüterproduzenten nach zwei Rückgängen von einem kräftigen Auftragsplus (+14,4 Prozent). In der stabileren Dreimonatsbetrachtung ergaben sich hier aber immer noch Einbußen von 2,0 Prozent. Auch die Nachfrage nach Investitionsgütern holte mit einem Zuwachs von 5,3 Prozent einen Teil des vorangegangenen Einbruchs wieder auf und lag damit im dritten Quartal in etwa auf dem Vorquartalsniveau (-0,1 Prozent). Die Bestellungen von Vorleistungsgütern bewegten sich zuletzt kaum mehr als seitwärts (+0,5 Prozent), erhöhten sich im Quartalsvergleich aber um 1,1 Prozent.

In den meisten Wirtschaftszweigen war dabei ein höheres Ordervolumen als im Vormonat zu verzeichnen. So profitierten gewichtige Bereiche wie die Herstellung von Kfz und Kfz-Teilen (+10,5 Prozent) und der Maschinenbau (+8,3 Prozent) von deutlichen Zuwächsen. Auch in der chemischen (+3,9 Prozent) und in der Pharmaindustrie (+10,1 Prozent) sowie bei den Herstellern elektrischer Ausrüstungen (+3,0 Prozent) füllten sich die Auftragsbücher wieder. Dagegen wurden die Bestellungen in den Bereichen Metallerzeugung (-3,9 Prozent), EDV und Optik (-0,7 Prozent) sowie im sonstigen Fahrzeugbau (-10,4 Prozent) gekürzt.

Insgesamt stellt sich die Entwicklung der Auftragseingänge vor dem Hintergrund öffentlicher Großaufträge sowie von Sondereffekten durch vorgezogene Bestellungen im Zusammenhang mit dem Krieg im Nahen Osten nach wie vor volatil dar. Die Auftragslage hat sich zuletzt insgesamt dennoch spürbar verbessert. Auch die deutliche Stimmungsaufhellung in der Industrie und das Auslaufen von produktionsdämpfenden Sondereffekten sprechen für eine Belebung der Industriekonjunktur zum Jahresende. Angesichts des nach wie vor schwierigen geopolitischen Umfelds und der zwischenzeitlich erneut deutlich gestiegenen Weltmarktpreise für Energie und Rohstoffe bleibt die Erholung jedoch mit Risiken behaftet.

Erlöse im Einzelhandel im Minus; Frühindikatoren stabilisieren sich auf niedrigem Niveau

Die preisbereinigten Umsätze im Einzelhandel (saisonbereinigt, ohne Kfz) verzeichneten im September ein deutliches Minus von 2,0 Prozent gegenüber dem Vormonat. Auch im Vorjahres- und Quartalsvergleich waren sie rückläufig. Dabei sanken sowohl die Erlöse im Handel mit Lebensmitteln als auch mit Nicht-Lebensmitteln in allen oben genannten Vergleichszeiträumen. Der Handel mit Nicht-Lebensmitteln entwickelte sich dabei noch schwächer als der Handel mit Lebensmitteln. Auch der Handel mit Motorenkraftstoffen (Tankstellen) ging im Vormonats- (-3,4 Prozent), Quartals- (-5,2 Prozent) und Vorjahresvergleich (-9,4 Prozent) spürbar zurück. Hier dürfte sich neben den hohen Energiepreisen eine Konsumverlagerung aufgrund des Mitte September von der Bundesregierung für Oktober angekündigten „Tankrabatts“ bremsend gewirkt haben.

Der Umsatz im Gastgewerbe sank im August im Vormonatsvergleich sowohl preisbereinigt um 1,3 Prozent als auch nominal um 1,2 Prozent. Gegenüber dem Vorjahresmonat lagen die realen Umsätze um 4,2 Prozent deutlich niedriger, während sich in nominaler Rechnung ein Plus von 2,7 Prozent ergab. Die Neuzulassungen von Pkw insgesamt sanken im Oktober im Vergleich zum September um 4,6 Prozent, während sich im Dreimonats- sowie Jahresvergleich eine Zunahme um 5,4 bzw. 1,7 Prozent zeigte. Die Neuzulassungen von Arbeitnehmern und Nichterwerbstätigen waren nach kräftigen Anstiegen in den beiden Vormonaten rückläufig; verzeichneten im Dreimonats- und Jahresvergleich aber zweistellige Wachstumsraten. Neuzulassungen von Unternehmen und Selbstständigen blieben hinter ihren Vormonats- und Vorjahreswerten zurück. Ursächlich für die seit Monaten zu beobachtenden Zuwächse im privaten Neuwagengeschäft, und hier vor allem bei Elektroantrieben, sind neben den hohen Kraftstoffpreisen die staatliche Förderung für Elektroautos, die seit Mai rückwirkend bis Januar von Privatpersonen beantragt werden kann.

Nach einer schwachen ersten Jahreshälfte dürften vom privaten Konsum im dritten Quartal 2026 zumindest leicht positive Wachstumsimpulse ausgegangen sein. Aktuelle Frühindikatoren zeigen allerdings keine grundlegende Aufhellung der Verbraucherstimmung an. Laut Prognose der GfK wird sich das Konsumklima im November bei schwachen -30,8 Punkte stabilisieren (-0,2 Zähler). Dämpfend wirken leichte Rückgänge der Einkommenserwartung und der Anschaffungsneigung, während das Absinken der Sparneigung um 4,3 Zähler den Indikator stützt. Die Konjunkturerwartung, die nicht Bestandteil des Konsumklimas ist, stieg zum sechsten Mal in Folge und liegt nun erstmals seit Februar wieder im positiven Bereich. Das Anfang November erschienene HDE-Konsumbarometer konnte die Eintrübung des Vormonats beinahe ausgleichen, bewegt sich aber weiterhin auf sehr niedrigem Niveau.

Das ifo Geschäftsklima im Einzelhandel (inkl. Kfz) stieg im Oktober geringfügig um 0,2 Zähler auf -26,8 Punkte. Während sich die Bewertung der Geschäftslage leicht eintrübte, konnte der Erwartungsindikator etwas zulegen.

Das Stimmungsbild hat sich zuletzt kaum verändert und zeigt sich zweigeteilt hinsichtlich seiner Erwartungs- und Lagekomponente: Während die Zufriedenheit über die gegenwärtige Situation abgenommen hat, hellen sich die Einschätzungen hinsichtlich der konjunkturellen bzw. geschäftlichen Entwicklung weiter vorsichtig auf. Beiden Komponenten gemein bleibt ihr schwaches Niveau, sodass sich eine weiterhin verhaltene Konsumentwicklung bis zum Jahresende andeutet. Dämpfend dürften weiterhin die hohen Energie- und Verbraucherpreise sowie die schwache Arbeitsmarktentwicklung wirken.

Trotz geringerer Inflation im Oktober herrscht weiter Preisdruck

Die Verbraucherpreise stiegen im Oktober um 2,8 Prozent gegenüber dem Vorjahresmonat, nach 3,3 Prozent im September. Gegenüber September fielen sie um 0,2 Prozent. Die Kernrate ohne Energie und Nahrungsmittel ging von 2,4 Prozent auf 2,1 Prozent zurück. Auch Dienstleistungspreise stiegen langsamer; hier sank die Inflation gegenüber September leicht auf +2,5 Prozent.

Trotz eines langsameren Anstiegs trug die Dienstleistungsinflation 1,3 Prozentpunkte zu der Gesamtrate im Oktober bei. Haushaltsenergie und Kraftstoffe kosteten 12,2 Prozent mehr als im Vorjahresmonat, sodass Energie mit 0,9 Prozentpunkten fast einen weiteren Prozentpunkt erklärt. Nahrungsmittel verteuerten sich dagegen weiterhin nur wenig (+0,4 Prozent). Detaillierte Oktober-Daten zeigen, dass vor allem die Preise für Verkehr, Energie sowie soziale Dienstleistungen anziehen.

Die Einfuhrpreise stiegen im September um 10,4 Prozent gegenüber dem Vorjahresmonat und um 2,1 Prozent gegenüber dem Vormonat. Besonders stark verteuerte sich importierte Energie. Der Preisanstieg reicht aber darüber hinaus: Ohne Energie lagen die Importpreise um 5,5 Prozent über dem Vorjahresniveau; Vorleistungsgüter, die Unternehmen weiterverarbeiten, stiegen um 11,1 Prozent.

Die ifo Preiserwartungen, ein Maß für geplante Preiserhöhungen, stiegen im Oktober von 23,0 auf 25,9 Punkte. Besonders viele Unternehmen im Einzelhandel – insbesondere für Nahrungsmittel und Nahrungsmittelhersteller, aber auch die Industrie planen, ihre Preise anzuheben.

Die im Monatsvergleich niedrigere Inflationsrate geht vor allem auf den „Tankrabatt“ zurück. Der Preisdruck bei Importen hält weiter an und mehr Unternehmen planen Preisanhebungen. So überwiegen vorerst die Aufwärtsrisiken. Die Spitze dieser Inflationsepisode dürfte sich im ersten Quartal einstellen.

Konjunkturelle Erholung kommt noch nicht auf dem Arbeitsmarkt an

Die saisonbereinigte Erwerbstätigkeit bewegte sich im September mit einem Minus von dreitausend Personen in etwa seitwärts und verharrte damit um 0,5 Prozent unterhalb des Vorjahreswertes. Die sozialversicherungspflichtige Beschäftigung nahm im August hingegen um 14 Tausend Personen zu. Angesichts möglicher Ferieneffekte dürfte dieser Zuwachs aber überzeichnet sein, sodass sich hieraus noch keine Trendwende ableiten lässt. Die saisonbereinigte Arbeitslosigkeit blieb mit einem leichten Anstieg um viertausend Personen im Oktober auf hohem Niveau. Hierzu trugen auslaufende Sonderregelungen für ältere Arbeitslose und strengere Zumutbarkeitsregeln für arbeitslose Eltern bei. Sowohl die Unterbeschäftigung als auch die Inanspruchnahme von Kurzarbeit gingen weiter zurück. Nachfrageseitig blieb der Stellenbestand im Oktober bei sehr schwachen Neumeldungen nahezu unverändert.

Von den Frühindikatoren kommen vorsichtige Zeichen einer Bodenbildung. Das ifo Beschäftigungsbarometer hat im Oktober mit dem vierten Anstieg in Folge einen Höchststand seit Mitte 2024 erreicht. Während im Verarbeitenden Gewerbe, im Handel und im Baugewerbe weiterhin mit weniger Personal geplant wird, ist im Dienstleistungssektor ein leichter Stellenaufbau zu erwarten. Auch das IAB-Arbeitsmarktbarometer lag im Oktober erstmals seit Jahresbeginn wieder leicht im positiven Bereich, wobei sich vor allem die Beschäftigungskomponente verbesserte. Insgesamt scheint der Arbeitsmarkt allmählich Boden zu finden, das Tempo des Stellenabbaus dürfte sich verlangsamen. Die konjunkturelle Erholung spiegelt sich gesamtwirtschaftlich bislang aber nicht in einer höheren Einstellungsneigung der Unternehmen wider.

Unternehmensinsolvenzen weiterhin auf hohem Niveau

Aktuellen Zahlen des statistischen Bundesamtes zufolge ist die Zahl der Unternehmensinsolvenzen im August 2026 gegenüber dem Vormonat um 12,9 Prozent auf 2.067 Fälle gesunken; verglichen mit August 2025 liegt sie um 4,4 Prozent höher. In den ersten acht Monaten 2026 wurden 6,6 Prozent mehr Unternehmensinsolvenzen beantragt als im Vorjahreszeitraum. Dem um zwei Monate aktuelleren IWH-Insolvenztrend zufolge lag im Oktober 2026 ein Anstieg der Insolvenzen von Personen- und Kapitalgesellschaften von 1 Prozent auf 1.683 Fälle gegenüber dem Vormonat, sowie ein Anstieg von 8,7 Prozent gegenüber dem Vorjahresmonat vor. Insgesamt wurden in den letzten zwölf Monaten von November 2025 bis Oktober 2026 18.932 Insolvenzen gemeldet (Anstieg um 8,8 Prozent im Vergleich zum Vorjahreszeitraum). Auf der Basis eigener Frühindikatoren erwartet das IWH zum Jahresende einen Rückgang der Insolvenzzahlen.

Quelle: Bundesministerium für Wirtschaft und Energie